Plusy i minusy rekomendacji giełdowych finansowanych przez GPW -

„`html

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego (PWPA), finansowany przez Giełdę Papierów Wartościowych (GPW), w najnowszej odsłonie objął 22 firmy, które wcześniej nie uczestniczyły w programie. Są to przedsiębiorstwa, o których raporty analityczne nie były wcześniej publikowane przez biura maklerskie lub przygotowywane były jedynie w ramach ich własnych działań. Nabór do obecnej edycji rozpoczął się 1 lipca i zaowocował wyborem 65 spółek z różnych branż gospodarki.

Nowe podmioty objęte programem oraz branże

Wśród zakwalifikowanych do programu firm można znaleźć przedsiębiorstwa działające w sektorach takich jak gry komputerowe, technologie informacyjno-komunikacyjne (ICT), biotechnologia czy przemysł. Często cechują się one innowacyjnym produktem lub nowatorskimi technologiami. W przeszłości GPW zdarzało się zwiększać listę firm uczestniczących w programie już po jego uruchomieniu, jednak obecnie nie pojawiają się w tym zakresie żadne sygnały.

Zgodnie z umowami zawartymi z GPW, biura maklerskie miały 60 dni na przygotowanie i publikację raportów inicjujących dla wskazanych spółek. We wrześniu opublikowano wiele z nich, co wywołało znaczące wzrosty kursów akcji. Dla inwestorów szczególnie wartościowe są raporty rozpoczynające pokrycie analityczne danej firmy lub wznawiające je po dłuższej przerwie.

Wpływ raportów inicjujących na notowania

Pierwsza rekomendacja zawarta w raporcie inicjującym bardzo często brzmi „kupuj”, a przewidywana cena akcji jest ustalana znacznie powyżej aktualnych notowań giełdowych. Choć podobnych rekomendacji na rynku pojawia się wiele, to inwestorzy szczególnie wyczuleni są na efekt nowości – świeże opracowania mają znacznie większy wpływ niż kolejne podtrzymania wcześniejszych zaleceń. Przykładem jest raport domu maklerskiego BOŚ dotyczący Eurotelu, który przez lata był regularnie analizowany, ale to dopiero publikacja w ramach PWPA zwróciła uwagę rynku i podbiła kurs akcji. Następnie kurs ustabilizował się po gwałtownym wzroście.

Podobne reakcje kursów zanotowano w przypadku papierów 11 Bit Studio oraz Apatora, natomiast kurs VRG nadal stopniowo wzrasta, lecz do ustalonej przez analityków ceny docelowej wciąż brakuje znacznej różnicy.

Różnorodność rekomendacji analitycznych

Mimo że rekomendacje „kupuj” lub „akumuluj” dominują w raportach inicjujących, zdarzają się również zalecenia typu „trzymaj”, a nawet „sprzedaj”. Analitycy podkreślają, że biorąc odpowiedzialność za swoją opinię, mogą zmienić ocenę spółki i wystawić mniej optymistyczne zalecenia. Przykłady takich przypadków to m.in. raporty o Arctic Paper czy Sygnity, które otrzymały rekomendacje „sprzedaj”.

Izostal – rekomendacja „trzymaj” w raporcie inicjującym
Arctic Paper – rekomendacja „sprzedaj”, co chwilowo spowodowało spadki kursu
Sygnity – raport z zaleceniem sprzedaży w poprzedniej edycji programu

Analizując notowania spółek, które uczestniczyły w każdej edycji programu, można zauważyć, że sama obecność w PWPA nie gwarantuje długoterminowego wzrostu kursu akcji. Osiem firm zakwalifikowało się do wszystkich dotychczasowych edycji, lecz jedynie część z nich odnotowała znaczące wzrosty wartości.

Znaczenie programu dla inwestorów i biur maklerskich

Biura maklerskie pozytywnie oceniają ideę programu – otrzymują wynagrodzenie za przygotowanie analiz, choć nie brakuje głosów wskazujących na potrzebę podwyższenia stawek ze względu na czasochłonność tego typu pracy. GPW nie ujawnia szczegółowych kosztów prowadzenia programu, lecz podkreśla jego kontraktowy charakter i zwiększony budżet w najnowszej edycji.

Korzyści dla spółek i inwestorów

Program daje także szansę na współpracę spółek z analitykami domów maklerskich. Przedsiębiorstwo, pragnąc wziąć udział w programie, musi dobrowolnie wyrazić taką wolę, co sprzyja komunikacji i wymianie informacji, ułatwiając analitykom przygotowanie rzetelnych opracowań. Dla spółek to także okazja do przedstawienia się szerszemu gronu potencjalnych inwestorów, co może przyczynić się do wzrostu zaufania oraz wyceny akcji.

Program przynosi korzyści inwestorom detalicznym poprzez bezpłatny dostęp do analiz w tym samym czasie co pozostali uczestnicy rynku.
Zwiększa zainteresowanie wybranymi spółkami i podnosi płynność notowań.
Daje spółkom, zwłaszcza tym niedostrzeganym wcześniej przez rynek, możliwość zaprezentowania się potencjalnym inwestorom.

Statystyki płynności potwierdzają, że firmy objęte programem wsparcia analitycznego cieszą się wyższym zainteresowaniem niż te spoza niego. W kolejnych edycjach wprowadzono zmiany polegające na dopuszczeniu spółek posiadających już pokrycie analityczne czy wykluczeniu przedsiębiorstw o niskiej płynności. Dzięki temu program stopniowo ewoluuje i dostosowuje się do potrzeb rynku oraz uczestników.

Dla wielu firm program wsparcia stanowi impuls do budowania pozycji rynkowej i pozyskiwania nowych inwestorów, co potwierdzają przypadki przedsiębiorstw, których kapitalizacja znacząco wzrosła po objęciu ich analizami przez domy maklerskie. Łącznie, w dotychczasowych edycjach, program objął 134 spółki notowane na warszawskiej giełdzie.

„`